笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花

　　一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)不(bù)仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资(zī)本市场(chǎng)正在(zài)经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共(g笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花òng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受(shòu)到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能(néng)更好(hǎo)地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股(gǔ)票(piào)ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了(le)机(jī)构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中的(de)一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行(xíng)时(shí)，行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随(suí)之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市(shì)规模(mó)激增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花(nián)可以看(kàn)到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基(jī)投(tóu)资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也(yě)更容易受到(dào)市场消息(xī)的(de)影响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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